2013年1月21日，中国银行间市场交易商协会公布了《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》（下称《回购主协议》）。相关负责人表示，《回购主协议》是中国债券回购市场运行的基础性制度安排，既有中国特色又兼与国际接轨，为回购业务的开展提供了统一规范的行为标准，亦为中资机构参与国际市场奠定了规则上的对话基础。
　　当前，中国银行间债券回购市场已成为中国金融市场举足轻重的组成部分。数据显示，回购交易已成为金融机构最重要的短期资金融通方式。2012年全年银行间回购市场交割量约151.7万亿元人民币，远远超过同业拆借市场（2012年累计成交约46.7万亿元）；参与主体已增至2200余家，基本上覆盖了金融和非金融等各类机构。
　　据悉，此前中国债券回购市场已有法律文本，即2000年的《全国银行间债券市场债券质押式回购主协议》和2004年的《全国银行间债券市场债券买断式回购主协议》。但上述负责人指出，随着银行间债券市场的不断发展，市场环境和法律环境发生了较大变化，对债券回购交易制度安排提出了新的要求。
　　比如，2007年中国《物权法》的颁布改变了原有《担保法》下的相关法律框架，而原有主协议沿袭了《担保法》中的规定，在质押合同的有效性和质权设立等方面有待与新颁布的《物权法》相衔接。
　　为解决上述问题，《回购主协议》做了如下的改进：
　　一是在框架结构设计上，《回购主协议》采用“通用条款+特别条款”的结构，由通用条款约定质押式、买断式等回购交易的共性内容，由特别条款约定个性内容，实现了一份协议的文本结构安排，降低了交易协商和文本管理成本，同时为未来回购交易机制创新预留了空间。
　　二是在核心机制安排上，《回购主协议》通过引入回购债券盯市调整机制，丰富了市场参与者的风险管理手段；通过实现质押债券替换，释放了回购债券流动性；通过建立买断式回购单一协议和终止净额等机制，为有效防范金融市场区域性、系统性风险做了有益的制度探索。
　　三是在风险事件认定处理上，详细约定了违约、终止等事件的认定标准、处理流程及补偿金额，为市场参与者开展回购交易提供了明确的制度依据，保障了双方的合法权益。
　　四是在签署方式安排上，《回购主协议》由市场成员多边签署生效，补充协议由签署机构视需要进行双边签署，签署方式兼顾了便捷性和灵活性，既保障回购市场的高效平稳过渡，又体现风险管理的个性需求。
　　据介绍，为保障《回购主协议》公布后市场的平稳运行，中国人民银行决定设置了12个月的过渡期。过渡期后，原有两份主协议停止使用，所有新的债券回购交易统一适用《回购主协议》，未签署《回购主协议》的市场参与者不得继续从事债券回购交易。

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